5월 STEO: 호르무즈 해협만 바라보는 석유 시장

예상보다 장기화되는 호르무즈 해협 봉쇄 하에서 단기 석유 시장의 ‘공급부족’ 우려가 심화. 연내 국제유가의 점진적인 하향 안정화 전망을 유지하나 다시 해협이 개방되기 전까지는 배럴당 90~110달러 구간의 고(高)유가 여건이 불가피

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📍호르무즈 해협 봉쇄
장기화 속
단기 석유 수급상
'공급부족’ 심화

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✅호르무즈 해협 봉쇄 속
국제유가(WTI 기준) 배럴당
90~110달러 구간에서
등락을 거듭

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- 5월 단기 에너지 전망
(Short-Term Energy Outlook)
에서 미 에너지 정보청(EIA)은
예상보다 장기화되는
호르무즈 해협  봉쇄 여파를
재조명.

4월 전망 대비 2026년
전 세계 석유 수급상
공급부족 심화(29만bpd→
255만bpd)를 예상.

동 기간 고(高)유가 부담
속 OECD 소비국 중심의
석유 수요 둔화를 예상.

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✅종합 원자재/에너지 섹터 지수

올해 국제유가(WTI 기준)
전망치는 배럴당 86달러
수준으로 유지,
2027년 전망치를 74달러로
약 2달러 상향 조정

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✅국제유가(WTI·브렌트유)

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- 세부적으로 올해와
내년 전 세계 석유 생산량은
일평균 각각
1억 160만배럴
(bpd, barrel per day)와
1억 950만bpd,

2026년 전망치를
267만bpd 추가 하향
조정.

동 기간 석유 소비량
전망치는 각각 1억 415만bpd와
1억 564억bpd,
약 50만bpd씩 하향 조정

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📍호르무즈 해협
재개방만이 국제유가의
하향 안정세를
도모 가능

- 최근 미-이란 종전 협상
교착 국면 속에서
NACHO
(Not A Chance Hormuz Opens)
트레이드가
새로운 키워드로 부상.

연내 국제유가(WTI 기준)의
70달러선까지 점진적인
하향 안정화 전망을
유지하나 호르무즈 해협이
다시 개방되기 전까지는
90~110달러 구간 내
고(高)유가 환경이
지속될 수밖에 없을 것으로 예상

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- 트럼프 행정부의 국제유가
상방 변동성 통제
(TACO, Trump Always
Chickens Out)
가 유효해 원유 투자는
‘중립(Neutral)’ 의견을 유지.

그동안 방출되는
전략비축유와 중동
산유국들의 불가피한
석유 생산 폐쇄 여파는
국제유가의 하향 안정화
속도도 제어 가능

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황병진 (FICC리서치부장/원자재)
vincent.hwang@nhsec.com

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