[N2 FICC 인사이드/원자재] 국제유가 반락은 금(Gold) 매수 기회

중동 긴장발 고(高)유가 부담이 3개월 연속 지속되는 가운데 단기 금 가격은 국제유가와 높은 음(-)의 상관관계를 형성. 호르무즈 해협 재개방 여부가 주목되나 향후 국제유가의 하향 안정세는 금 시장의 악재를 완화, 저가 매수 기회로 인식

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📍불안정한 미-이란
휴전에도 평화 협정 기대에
종합 원자재 지수 반락

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✅원자재지수(S&P GSCI)

- 지난주 원자재 시장
(S&P GSCI 기준)
성과는 -2.90%.

미-이란 휴전의 불안정성과
평화 협정(종전 협상)
기대감 사이에서
국제유가(WTI 기준)가
다시 배럴당
100달러를 하회,

에너지 섹터 주도로
종합 원자재 지수도 반락.

3월 이후 에너지 섹터에
동행해온 농산물 섹터도
국제유가 반락 속 바이오
연료 수요 기대 후퇴에
주간 1.12% 하락

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- 한편 귀금속과
산업금속 섹터는 한주간
각각 2.39%와 1.91% 상승.

미 연준 통화정책 전망상
‘긴축’ 경계심을 자극해온
중동발 인플레이션
우려가 완화,

국채금리와 달러지수가 반락.

동 기간 금과 은, 동(구리)을
주축으로 한 금속 시장에서
다시 저가 매수세가 유입

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📍중동 긴장 완화,
국제유가의 반락은
다시 금(Gold)
매수 기회로 인식

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✅금 가격,
지난 3월(호르무즈 해협 봉쇄)
이후 국제유가와 높은 음(-)의
상관관계를 형성

- 3월 이후 금 가격은
국제유가와 높은 음(-)의
상관관계를 형성,
등락을 거듭.

그동안 연준 통화정책
‘완화(기준금리 인하)’ 기조하
강세 사이클을 전개해온
금과 귀금속 섹터에서
국제유가 상승세가 빈번하게
긴축 발작을 초래.

미 국채금리와 달러지수에도
민감하게 역행해온
금 가격에서 향후
중동 긴장 완화,

국제유가의 반락은
저가 매수 기회가 될 전망

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✅그림1. 국제유가와
금 가격 간 상관계수:
뚜렷한 (-) 상관성

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- 중장기 금 가격 강세
사이클을 견인하는
연준 통화정책 기대와
글로벌 중앙은행들의
‘외환 보유고 다변화’用
실물 매입세도 유효.

Gold/Silver Ratio 하락세
(실물 경기 취약)와
높은 연방정부 이자비용
부담이 연준의 섣부른
’긴축’ 가능성을 제어.

또한 3월 이후 금 가격
변동성 확대에도
중국 인민은행은 18개월
연속 금 보유고를 확대,
탈(脫)달러 기조를 지속

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황병진
(FICC리서치부장/원자재)
vincent.hwang@nhsec.com

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