[N2 FICC 인사이드/채권(국내)] 결국 길어진 전쟁과 한국은행의 ‘보험용’ 금리인상

전쟁 장기화로 고유가 부담 확대. 이 가운데 반도체 수출 호조로 경기 하방 리스크가 제한돼 한국은행은 3분기 한 차례 보험용 금리인상 단행에 나설 전망. 추가 금리인상 가능성 열어두겠으나 연말까지 인상의 효과를 점검하는 시간을 가질 것

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📍리뷰:
유가 안정 기대와
부총재 인상 시사 속
보합 마감

미-이 협상 기대로 인한
국제유가 안정과 부총재의
하반기 금리인상 시사 효과가
상쇄되며 시장금리 보합 마감

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✅한국 국고채
5년 금리 vs 기준금리

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✅주간 국고채 시장 전망

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📍결국 길어진 전쟁과
한국은행의
‘보험용’금리인상

결국 길어진 전쟁에
한국은행은 ‘보험용 금리인상’을
준비 중인 것으로 판단.

지난 4일 유상대 부총리는
높아진 물가 부담과
시장 예상을 상회하는
반도체 사이클을 바탕으로
하반기 인상 가능성을
구체적으로 언급.

이는 전쟁이 장기화됨에
따라 미-이 협상이
완료되더라도 연말까지
국제유가 안정화 속도가
당초 한은 예상보다
느려질 수밖에 없기 때문

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특히, 4월 가계
기대인플레이션율은 2.9%를
기록하며 ‘24년 8월
이후 최고치 기록.

물가 2차 파급 효과를
확신하기는 이른 시점이지만

한국 가계
기대인플레이션의
두드러진 후행성을 감안하면
향후 추가 상승 가능성을
우려할 수밖에 없는 상황

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당사는 3분기 한 차례
보험용 금리인상 단행 뒤
연말까지 인상의 효과를
점검하는 시간을
가질 것으로 판단.

이는 계절적으로 4분기
물가 모멘텀이 둔화되는
데 더해 연말에는
‘27년 국제유가 역기저
효과 기대감이
더해지기 때문.

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그림5. 수도권, 서울,
강남 아파트 매매지수 상승률

’27년 물가 상승률이
다시 목표 수준으로
수렴한다는 점도 중요.

시장금리 관점에서 이미 세 차례 가량의 금리인상 가능성이 반영된 바 보험용 금리인상 테마가 확인될 경우 시장의 극단적 공포는 완화될 수 있을 전망

표1. 글로벌 주요 채권수익률 비교

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강승원 (채권전략)
sw.kang@nhsec.com
김민수 (채권 Jr.)
minsu.kim@nhsec.com

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