[IT산업] NH Tech Inside : 7월 반도체monthly: 펀더멘탈의 변화는 없다!

AI 투자 확대와 함께 메모리를 포함한 다양한 부품들의 공급 부족 확대.

장기공급계약도 업계 전반으로 확산. 가격인상과 고부가가치 제품 비중 증가로 구조적인 성장 진입

📍반도체와반도체장비 :
새로운 산업 구조를
받아들이는 시간

☑️Sector Index

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마이크론의 긍정적인 실적 발표에도
하이퍼 스케일러들의 투자 지속 가능 여부와
투자 심리에 부정적인 이슈가 연속적으로 발생.

1) 애플의 CXMT 메모리 사용 가능성.

현재 IPO를 앞두고 있는
CXMT의 경우 중국 내수의
수요를 충당하기도 어려운 상황.

이번 애플의 전략은 오히려
현재 메모리 공급부족 이슈가
심화되고 있음을 시사.

2) LTA 반영에 따른 실적 조정 가능성.

HBM 비중이 상대적으로 높고
LTA를 먼저 적용하는
SK하이닉스에 대한
실적 눈높이 하향 가능성.

LTA는 계약 조건에 따라 상이.

단순한 실적 하향 가능성에
초점을 두는 것보다는
중장기 실적 안정성에
집중하는 것이 필요.

LTA를 통한 폭발적인 가격 상승은
제한될 수 있으나
HBM 가격 증가에 따른
가격 상승도 지속될 것.

당분간 시장은 LTA에 대한 논쟁 예상.

소재/장비 업체들의 경우 최근 조정으로 밸류에이션 정상화. 3분기부터 실적 개선이 예상되는 만큼 관심이 필요한 시기라 판단

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📍전자장비와부품:
조정은 있었지만,
펀더멘털은 여전히 견고

전자장비와 부품 업체들은
최근 기판 가격 인하 가능성이
부각된 데다 Kyber rack
아키텍처 지연 우려까지 겹치며
주가가 조정을 받음.

여기에 ETF 리밸런싱 등
수급 요인까지 중첩되면서
투자심리가 전반적으로
위축되는 모습.

그러나 펀더멘털 훼손 가능성은
제한적이라고 판단.

기판 쇼티지는 단기간 내
해소되기 어려운 상황이며,
고객사들 역시 이를 충분히
인지하고 있어 실제 판가 인하
가능성은 높지 않음.

오히려 하반기에는 추가적인
판가 인상 가능성이
더 높아지고 있음.

Kyber rack 아키텍처 지연
이슈 역시 여전히 불확실성이 높고,

칩 스펙 자체에는
큰 변화가 없는 만큼 국내 패키지
기판 업체들에 미치는 영향은
제한적일 것으로 판단.

해외 peer 대비 밸류에이션
멀티플 괴리가 확대된 상황에서,
7월 말부터 시작될 실적 발표를
앞두고 관련 업체들의 주가는
점진적인 회복세를 이어갈
가능성이 높음.

특히 7월 말~8월 초 예정된 국내외 전자장비 및 부품 업체들의 실적 발표에서는 판가 인상, 추가 Capex 집행, LTA(Long-Term Agreement)
체결 여부가 핵심 키워드가 될 전망

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Analyst 류영호
youngryu@nhsec.com
Analyst 황지현
jh.whang@nhsec.com

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22page 원문
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