금요일에 미리 보는 주간 투자전략

📍주식 시장 Preview:
변동성 장세에서 결국
봐야할 지표는
실적과 밸류에이션

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- KOSPI 주간예상:
7,200~8,500pt

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✅KOSPI 주체별 순매수 현황

- 상승 요인: 실적 모멘텀, 유가 하락,
변동성 요인: 4월 미국 PCE 물가,
개별종목 레버리지 ETF 출시

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▶️물가:

최근 국제유가(WTI)가
호르무즈 해협 봉쇄 여파로
한때 배럴당 105달러
부근까지 급등하고,

일부 미 연준 위원이
추가 금리 인상 가능성을
배제하지 않으면서
주가 변동성이 확대.

유가·물가 안정이
변동성 완화의 선행 조건.

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오는 28일 발표될
미국 4월 PCE 물가는
컨센서스상 근원 PCE가
전년비 +3.3%(전월 +3.2%)로,

근원 CPI 상승분(+0.1%p)과
같은 폭의 상승이 예상되어
물가 우려가 기존 대비
추가 확대되지는 않을 전망

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▶️레버리지 ETF:

다음주 27일 삼성전자 등
단일종목 ±2배 레버리지/인버스 ETF
16종이 국내 첫 동시 상장.

전일 엔비디아 호실적으로
AI 반도체 투자심리가
우호적인 만큼 대기 수요는
상당할 전망.

다만 기존 레버리지 ETF와
수급이 겹쳐 지수 방향성 영향은
제한적이나 ±2배 일일 리밸런싱 특성상
종가 변동성 확대 요인

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▶️투자전략:

파업·유가·금리 이슈로
최근 주가 변동성이 확대됐으나,

변동성 장세에서
결국 봐야 할 것은
실적과 밸류에이션.

5월 19일 KOSPI가
장중 7,053P까지 하락했을 당시
선행 PER은 7.8배로
역사적 저점 수준이었음.

현 지수(7,815P)에서도
PER은 8.6배로
과거 10년 평균(10.5배)을
크게 하회.

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단기적으로는 전쟁/물가 우려,
워시 연준 의장 취임에 따른
정책 불확실성 등
여러 변동성 요인이 상존.

다만 2분기 실적 시즌이 가까워질수록 시장의 관심이 매크로 불확실성에서 펀더멘털로 이동하며 실적 모멘텀이 재부각될 전망.

밸류에이션 매력도와 맞물려 주가는 상승 탄력을
회복할 것으로 판단

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🚩Key Chart

📍반도체 대장주:
엔비디아는 올해 1분기
매출액 816.2억 달러
(전년대비 +85%)로
컨센서스(790억 달러)를
상회.

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✅재가속 하는 엔비디아 매출 성장세

EPS도 $1.87로
예상치($1.78)를 웃돌았고,
총마진율은 75%로
시장이 우려하던
마진 압박 없이 견조한
수준을 유지.

엔비디아가 2분기 가이던스를
910억 달러로 제시하면서,
매출 증가율이 +85%에서
약 +95%
(가이던스 기준)로
다시 가팔라지는
재가속 신호가 확인됨

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일각에서는 엔비디아의
고성장 국면이 마무리되며
매출 성장률이 점진적으로
둔화될 것으로 예상했으나,

이번 분기 매출 성장세가
예상을 뒤엎고 재가속하며
AI capex 사이클의
견고함을 재확인.

75% 총마진율을 방어해
수익성 둔화 우려도 불식했으며,

가이던스에 중국 데이터센터
매출이 전혀 반영되지 않은 만큼
향후 미·중 관계가 개선될 경우
추가 실적 업사이드 여력도
남아있는 상황.

결국 AI capex 사이클의 견고함이 재확인된 만큼,
그 수혜가 직접적으로 귀결되는 메모리 반도체 등 AI 인프라의 투자 매력도가 부각될 것

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나정환, CFA (시황)

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