NH 글로벌 투자전략 4월호 | 펀더멘털이라는 안보 프리미엄

---

글로벌 투자전략:
불확실성이 큰 4월,

그 이후에는 펀더멘털로의
회귀 기대

✅ 불확실성이 극대화될 4월

챗GPT

- 미국-이란 전쟁에 따른 고유가
국면 장기화 우려는 부담 요인.
가격 변수의 변동성 확대는
주가에 부정적으로 작용하기 때문

- 특히 유가 상승은 선진국보다는
중동산 에너지 순수입국인
아시아 신흥국에 더 부정적 요인.

선진국 역시 유가 상승으로
통화정책 불확실성 부각.
다만 미국은 상대적으로
선진국 내 인플레이션 압력이
안정적일 전망.

미국은 원유 순수출국이며,
물가지수 내
에너지 비중이 낮기 때문

- 한편 미국 사모 신용 시장의
부실 리스크도 부각.

고금리 국면 지속 및 소프트웨어
산업 성장세 약화 등의 영향.

그러나 사모 신용과 연계된
레버리지 상품 규모가 금융위기 당시
MBS보다는 작다는 점에서
리스크 확산 가능성 제한적

---

✅전쟁 이후 모멘텀, 정책 및
펀더멘털로의 회귀 기대

- 전쟁에 따른
리스크 프리미엄이 높아짐.
그러나 미국의 양호한 펀더멘털
개선세는 리스크에 대한 상대적
안보 프리미엄을 시사

- 현재 미국은 정치적 및 정책적
불확실성 확대 중인 상황.
특히 중간선거에서 공화당의
패배 시트럼프의 탄핵 리스크가
부각될 전망.

이에 따라 점차 트럼프가
인플레이션 완화등 경제 정책으로
전환할 것이라는 기대를
높일 수 있음.

통화정책 측면에서 중림금리보다
높은 기준금리 레벨 감안 시
긴축의 가능성은 낮음

- 고유가 국면 우려에도 불구
미국의 펀더멘털은 여전히
견조한 모습.

미국의 경제 성장 및
실적 전망치는 연말까지
개선세를 이어갈 전망

- 결국 전쟁 및 유가 불확실성이
점차  완화되면 주식시장 모멘텀은
펀더멘털로 회귀할 것으로 기대.

미국 주식시장이 상대적으로
안정적일 것으로 예상

- 단기적으로는
변동성에 대비한 방어주
(방산, 에너지, 헬스케어,
필수소비재)를,

장기적으로는 구조적 성장주
(반도체, 전력기기, AI 인프라,
네트워크 플랫폼) 을
병행하는 바벨 전략 권고

---

글로벌 이슈 전략:
글로벌 HALO 모멘텀

✅주도주로 부상 중인
HALO 테마

- HALO
(Heavy Asset and Low
Obsolescence)
주식이란?

대형 물적 자산을 보유하고
있으면서도 해당 자산의
경제적 가치가 기술 변화에 의해
빠르게 훼손되지 않는
기업군을 의미.

AI 기술 확산으로 소프트웨어
산업 경쟁 구조가 흔들리면서
AI가 대체할 수 없는
물리 인프라가 높게 평가.

또한, 글로벌 지정학 리스크 확대에
따른 실물자산의 희소성과
공급 안정성이 재조명되며
새로운 투자 테마로 부상

- HALO 주식에서 경계할 부분은
성장주처럼 무제한적 멀티플 확장이
어렵다는 점.

최근 HALO 테마 급등은
지정학 이벤트에 따른
단기 가격 과열 국면에 진입하고
있다고 판단

- 반면, 선호할 영역은
AI 인프라 투자 확대와 연계된
구조적 HALO 자산군.

이는 AI 활용도 제고가 실물 인프라
수요를 지속적으로 확대시키는
구조적 변화를 견인

- 최근 AI 확산에 따른
산업 재편과 글로벌 공급망 리스크
확대가 동시에 진행 중.

HALO 테마에 속하면서
구조적 성장 동력을 보유 중이며,
현 시장 변화의 수혜가
기대되는 업종에 주목할 필요.

화학, 전력망/ESS,
기계설비 업종 등이 대표적

---

Strategist 김환 외 3인 (글로벌 전략)
/ hwan.kim@nhsec.com 

---

4월호 투자전략 풀 버전
원문 보기

(아래 배너 클릭하시면
원본 PDF로 다운 가능 하십니다👇🏻)

---

리서치본부 투자전략부 26년 4월 1일 발행(배너 클릭해주세요)