2026년 1분기 한국 어닝 프리뷰(반도체,증권 등)

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☑️미국-이란 전쟁
장기화에도 국내
주식시장 개별
산업 모멘텀은 견조합니다.

☑️반도체는 AI 슈퍼사이클,
증권은 정책,
게임은 하반기 종목별
신작 발표 및 수수료 개선이
실적 모멘텀입니다.

☑️산업재 중에서는
전기장비의 견조한
실적을 전망합니다.

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▶ 실적 상향:
반도체, 증권 -
AI 슈퍼사이클과
밸류업의 결실

- 반도체는
HBM4/HBM3E가
슈퍼사이클에 진입함에
따라 1Q26(+102.5%)
및
2Q26(+305%) 실적
전망치의 압도적인 상향
조정이 지속되고 있다.

증권은 정부 중심의
주식시장 활성화 정책이
증권사 순수수료 이익
성장률을 견인하고 있으며,
정책 모멘텀이 충분히
남아 있음에 주목한다.

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▶ 실적 반등:
게임(하반기↑),
에너지(하반기↓)

- 에너지 및 석유/가스는
2분기 정제마진 급등
및 전력 수요 급증 양상이
나타나고 있으나, 3분기
이후 급격한 실적 하향
조정을 주의할 필요가 있다.

게임은 하반기부터
신작 발표와 수수료
개선에  기반한 실적
모멘텀이 기대된다.
다만, 신작 발표 시기와
매출 지역에 따른
실적 차별화가 예상된다.

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▶ 실적 변동성 확대:
산업재 - 전기장비
실적 견조

- 산업재는 지정학적
요인으로 인해 세부 섹터
실적 차별화가
심화되고 있다.

또한 최근 산업재 내
성장주 성격의 종목
비중이 상승함에 따라
실적 변동성이 확대
중인 상황이다.

전기장비가 산업재
내에서 가장 견조한 실적
상향 추세를 보일 것으로
전망한다.

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✅IT를 중심의
강한 실적 상승세,
그러나 강한 서프라이즈가
기대되지는 않음

주: 애널리스트 커버리지가 3개 이상인 종목(약 300개)을 대상으로 집계 / 자료: FnGuide, NH투자증권 리서치본부

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✅2026년 1분기
주요 실적 발표 종목

주: 2026년 4월 16일 기준 출처: NH투자증권 리서치본부

주:2026년 4월 16일 기준 출처: LSEG, NH투자증권 리서치본부

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📍반도체, 증권:
AI 슈퍼사이클과
밸류업의 결실

반도체는
HBM4/HBM3E가
슈퍼사이클에 진입함에
따라 1Q26(+102.5%)
및 2Q26(+305%) 실적
전망치의 압도적인
상향 조정이 지속되고 있다.

2026년은 엔비디아의
차세대 플랫폼
‘루빈(Rubin)'에
탑재될 HBM4 시장이
본격 개화 하는 시기이다.

이에 따라
메모리 반도체 산업의
2027~2030년 CAPEX
집행이 예상되나,
규모는 2026년 이후
비교적 통제되는
모습을 보이고 있다.

또한 AI데이터센터
수요가 범용 GPU를
넘어 세분화되면서
메모리 반도체 공급 부족이
지속될 것이라는
전망이 지배적이다.

수요 측면에서는
메모리 가격 반등세가
다소 정체되었으나,
가격 Band는 상향 추세를
유지하고 있다.

또한 GPU 품귀 현상이
지속되며 시간당 대여료가
2026년 1분기 동안
상승하였다.

2026년 전반의 높은
실적 전망치 상향세는
이러한 장기 슈퍼사이클에
대한 기대감이 반영된
결과로 해석된다.

✅DDR-5-5600
2x32GB 메모리 가격 추세

자료: PCPartPicker.com

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증권은 1Q26 실적
추정치가 66.2%
상향되었으며, 예상 실적
서프라이즈 수치는
13.5%p로 우수하다.

정부 중심의 주식시장
활성화 정책이 증권사
순수수료 이익 성장률을
견인하고 있으며,
정책 모멘텀이 충분히
남아 있음에 주목한다.

전통적 수익원
(순이자, 순수수료) 외에
트레이딩 등 기타이익
성장률도 매우 가파르게
증가하고 있다.

✅이재명 정부 주식시장
활성화 주요 공약 항목

출처: 언론사, NH투자증권 리서치본부

정부 주도의 부동산 투자
제한으로 증권사의
전통적 수익원 관련
모멘텀이
강화되는 중이며,
IMA 인가에 따른
레버리지 확대가 더해져
증권 산업 실적 전망치
상향을 견인할 것
으로 보인다

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김규진 (글로벌 퀀트)
kyoujin.kim@nhsec.com

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